Investing.com — UBS, MSCI Tüm Ülkeler Dünya Hisse Senedi Endeksi (ACWI) için 2026 yıl sonu hedefini 1.020 olarak korurken, piyasalar kısa vadede konsolidasyon baskılarıyla karşı karşıya olsa da ’yukarı yönlü net risk’ görüyor.
Bankanın stratejistleri, yüksek pozisyonlanma, yavaşlayan kazanç momentumu ve ABD iç talebinde yumuşama işaretleri dahil olmak üzere kısa vadeli risklere dikkat çekti. Risk iştahının zayıflayan ISM verileriyle tam olarak uyumlu olmadığını belirttiler.
Bununla birlikte, piyasaların zayıf ekonomik haberleri olumlu karşılaması, yatırımcı güvenini destekliyor. Çünkü bu durum Fed’in faiz indirme olasılığını artırıyor. Vadeli işlemler, 2026 sonuna kadar faiz oranlarının yaklaşık yüzde 3,1 seviyesinde olacağını fiyatlıyor. Bu da Fed’e daha proaktif hareket etme alanı sağlıyor.
Yukarı yönlü senaryonun merkezinde “balon senaryosu” yer alıyor. Stratejistler Andrew Garthwaite ve Marc el Koussa şöyle yazdı: “Bir hisse senedi balonu için gereken yedi ön koşuldan altısı zaten mevcut. Fed 75 baz puan daha indirim yaparsa, henüz içinde olmadığımız bir balon için TÜM ön koşullara sahip olacağız.”
Banka böyle bir sonuca yüzde 35 olasılık atfediyor. Bu oran piyasaların fiyatladığı yaklaşık yüzde 20’lik olasılıktan daha yüksek. Bu durumda MSCI ACWI en az 1.100’e yükselebilir.
Yapay zeka, olası bir kıvılcım olarak görülüyor. Verimlilik artışını 2 puana kadar yükseltme potansiyeline sahip. Bu durum 1990’ların sonundaki teknoloji patlamasına benziyor. UBS, böyle kazanımların algısının bile değerlemeleri önemli ölçüde yükseltmeye yetebileceğini savundu.
Ekip ayrıca, hükümet bilançolarının kurumsal bilançolardan çok daha kötü durumda olduğuna dikkat çekti. Bu durum, yapısal olarak daha düşük hisse senedi risk primlerini haklı çıkarabilir.
Tarih de Fed’in resesyonu tetiklemeden faiz indirmesi durumunda daha fazla kazanç olacağını gösteriyor. UBS, böyle durumlarda S&P 500’ün genellikle sonraki yıl içinde yüzde 17 yükseldiğini belirtti. Ayı piyasasına dönüşmekten kıl payı kurtulan yüzde 20’ye yakın düzeltmeler, genellikle güçlü rallilerle takip edilmiştir.
Bir diğer önemli faktör ise gümrük vergisi ortamıdır. Stratejistler, gümrük vergisi gelirlerinin mali teşvikleri finanse etmeye yardımcı olması nedeniyle etkilerin beklenenden daha ılımlı olabileceğini söyledi. UBS, altı çeyrek boyunca GSYİH’nin yaklaşık yüzde 0,45’i kadar mali destek olacağını tahmin ediyor. Diğer ülkelerin aynı anda ticaret engellerini azalttığına dair kanıtlar da mevcut.
UBS ayrıca, hisse senedi kazançlarından kaynaklanan servet etkisine de dikkat çekti. ABD hanehalkının hisse senetlerine bağlı yaklaşık 57 trilyon dolar finansal varlığı bulunuyor. Hisse senetlerinde yüzde 10’luk bir artış, GSYİH’nin yüzde 0,6-1’ine eşdeğer. Bu durum finansal koşulları daha da rahatlatıyor ve bir balon senaryosunda yukarı yönlü riski artırıyor.
Kazançlar cephesinde, stratejistler ABD kazanç büyümesinin yaklaşık yüzde 70’inin teknoloji ve ilgili sektörlerden geldiğini belirtti. Sağlık sektörü ise küresel hisse başına kazanç büyümesinde daha büyük bir rol oynuyor.
Zayıf dolar ve kontrol altındaki ücret artışı, en büyük firmalar dışındaki marj baskısını dengeliyor. İstikrarlı kredi spreadleri de daha fazla destek sağlıyor. Bu durum değerlemelerin adil değere yakın olduğunu gösteriyor.
UBS’in senaryo analizi, merkez senaryosuna yüzde 55 olasılık atfediyor. Bu senaryo, 2026 sonunda MSCI ACWI’nin 1.000 seviyesinde olacağını öngörüyor. Bununla birlikte yüzde 35 olasılıkla “mavi gökyüzü” balon senaryosunda 1.133 ve yüzde 10 olasılıkla aşağı yönlü “kara gökyüzü” senaryosunda 770 seviyesi öngörülüyor.
Bankanın “balon senaryosu” notta belirtildiği üzere “en az yüzde 15 yukarı potansiyel” içeriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
